写给所有质疑价值投资的人

我在过年期间总结了一下，去年春节到今年春节翻倍了，整整一年是 100.48%的收益率 。

这个时候还有小伙伴在问，“咦，你研究巴菲特，尊崇价值投资，但是整天交易，为什么呢？你不是真正的价值投资吧！”

就请问什么是价值？

博弈的价值不是价值吗？巴菲特觉得所有的买卖，所有的交易，都是别人觉得有价值才会去买的。如果你买一个东西并不是因为你觉得他有价值，而是你觉得他会跌，那就不是价值投资，但是价值有不同的风格，这个是一定的，你自己要去认清楚。

接下来讨论下，什么叫真正的价值成长和价值毁灭，什么是所谓的时间的朋友？时间的朋友定义是什么？

是随着时间的推移，你现在买的所谓的高估值，高价格，它会伴随着自己的收入、利润、市场占比、行业比例、行业规模、市场认可、整个群众的共识，让你现在买的这个1块钱，未来涨到N块钱，在不费力的情况下，这个才是叫做价值的成长，时间的朋友。

你无论是以因子模型来去看收入、利润、现金流、ROE都是要有标准和要求，负债不要高，资产轻一些。

特别是伴随着我国的整体经济的成长和人民的幸福，在2035进入发达国家，进入世界第一GDP，这样的一个情况之下，是顺着潮流，对社会有贡献和帮助，对人类有意义的，这些叫做时间的朋友，价值的成长。

做金融就是一个游戏，就是看积分牌，我的积分牌就是漂亮，持续的漂亮，低回撤，还有法持续向上。

今天早上我说 “哎呀，去年春节到现在 100% 收益率，最好是不要到春节的时候翻倍，抱有一些遗憾比较好，现在就遗憾了，101%，挺遗憾的，我下午找个地方捐点钱。” 

这就是所谓的，价值和成长的意义，所以投资博弈的价值不是价值吗？我可以交易100次，90次挣钱，你跟我说我这是错的，我不该这么做，为什么？不挣钱，你养我？哈哈哈。

下面这段非常的重要，我来去解析和展望一下，未来的小半年到大半年，会发生什么事情。如果说顺着节奏别走错，大概率未来会有至少两位数的收益率。今年如果你走错了，那你能保本就不错了。

就像去年春节之前，我们清仓了美股，清仓了港股，清仓了中概股。我有极强的博弈和交易能力，如果说我们没有清仓，市场跌了70%，什么好未来99%，新东方99%，在里面能够保本就不错了。

所以我们做投资最重要的就是，避免踩坑的同时，去寻找确定性的成长，顺着节奏和整个的社会环境、社会变化、行业进展、以及政府需要我们做什么，我们就投向哪里，去支持实体经济。

废话不多说，我们现在开始。上一期以及11月份的时候。我预测说美国一定会缩减购债规模，随后它缩减了购债规模，于是啪啪几个耳光，大宗商品已经开始下跌了。这个是有据可查的，你们看我之前的抖音【时贞易】。

我再预测一下未来的整个状态，现在全市场都说美国不会加息，它不会缩减多少。抖音上的这些，昨天所有人都在看空，今天暴涨，这是很搞笑的一件事情。

绝大多数的人都是错的，为什么呢？因为首先，无论是几千年前到现在，人的贪婪和恐惧是在人性里面的；第二最为重要的就是，这些人或者绝大多数人，他不可能花自己所有的时间，去研究这一件事情。如果他无法做到的话，他怎么可能去超越别人呢？

人云亦云者简单，而独立思考者难。独立思考是建立在，你有资格思考的基础上。你如果不是所谓象牙塔出来，是无法理解很多的东西的。上学你都没有读过，你怎么能够去理解这些新闻，以及他的演变，以及他的需求和供给，以及未来政策会做什么呢？这也是书院存在的价值和意义。

美联储为什么要从去年疫情开始，就一直印钱，利息直接降到0，然后每个月购买千亿的国债、企业债，包括股票？为什么？1/3的股票，绝大多数在国债。

它印出来的钱，买自己的债，然后企业有了债，不缺钱了之后，它就会持续的向上，包括把钱撒给民众。它是美国政府的事情，并不是美联储的事情，是分开来的两头走。

为什么要这样去印钱呢？我之前分析过，首先，印钱给美国人，美国人买商品，商品价格走高了，美国人挣钱，未来再退出。因为美元是全球货币，70%的美元是在非美国人手上的，大家都要用美元去做生意，包括我国3万亿美元的国债等。

我国做的也很漂亮，现在我们已经很聪明了，不像是几十年前了，我们的央行非常的棒。

回过头来它去印钱给自己人，自己人去推高这些商品，包括股票。它其实可以挣钱的，而外部坍塌了。你可以看到南美的国家，包括土耳其什么的，整个的货币体系崩了。因为美元计价然后通货膨胀，各种各样的经济危机，所以它自己崩了。

但是美国其实没什么问题的，那么你理解了动机，并不是说，我闲着没事做，我印点钱玩玩对吧，并不是。过去历史上都没有过，这是第一次如此大规模的印钱，从去年疫情开始到现在，把自己的整个账户翻了一倍多。

经济和疫情都在好转的情况下，那美国现在却有新的困扰，什么困扰呢？通货膨胀。机器严重的通货膨胀，以及美国人手上有钱不出去工作，导致工厂招不到工，经济无法再次的得以刺激。

那在这个时候我就预测，它不但会持续缩减自己的购债规模，并且它有可能在2月末3月中，结束自己的购债规模，它不再上市场放水，但是！有可能在3月中，或者4月到5月，它都不加息。

那怎么呢？我购买了好几万亿的国债、企业债和股票对吧？那么购买了企业债，企业有了钱导致自己的市值上涨，涨了一倍多，去年到今年美股翻倍。那么我购买的这些股票，美联储购买的这些股票，已经涨了一倍了，或者涨了50%以上了。

其实它是挣钱的，它不亏钱，一买一卖其实不亏钱，因为它成本很低，国债才才多少的成本。

它可以做什么呢？它可以在不加息的情况下（因为加息是一件很大的事情），把这些买的股票买的债，从市场上卖掉，从我放水变成我开始抽水。对于通过膨胀的抑制效果是一样的，对于让美国人去上班的效果是一样的。

所以说这个是我要去预测的事情。3月份有可能就停止购买任何的国债、企业债、股票了，停止放水。4月份开始，有可能去抽水，而不是立刻的加息。加息有可能是在第三季度的事情，或者在 6月份才慢慢的加息。

但是你要注意，因为它放了太多的水，它整个周期是一年多的，之前也是在宽货币，那未来抽和加息的过程，也是一到两年的一个周期，不是一天的。所以这就是我们去年年初的，一个大型的判断。

这个游戏暂时结束了，我不知道它会不会长，我也不知道它抽水了之后，会不会暴跌。但是我知道它涨的概率不大，而你来玩游戏，不是非要去挑战自己的。我们是来挣钱的，而不是跟市场战斗的。

回过头来说今年第三季度，有可能从第二季度开始，它直接去卖自己买的债，卖自己买的股票，盈利50%以上为什么不可以买？这些企业也不缺现金了，都涨了一倍多了，为什么不可以把这些债收回来？它也有这个钱。

所以，美联储有可能要去做的事情。但是你完全不用担心我国会因为它的缩减购债规模，以及往外去卖和抽水，或者说未来的加息。

我们整个的货币体系是严紧的。今年是求稳的一年，我们有极大的政策空间，在未来的几个月，或者说今年到年底，我们胜局有6到7次降准的机会，和1到2次的降息的机会。

我们已经是世界第二大经济体了，我们完全有实力和资格和美国扭着干，并且在历史上也做过。美国在持续加息的时候，我们连续降息，并且我们整个的市场是涨的。

所以说，这是我对于未来半年一整套的判断，希望可以帮助各位。不要说什么大富大贵，起码少踩一些坑。

你在一条容易的路上去选择，才会有意义。其实在公开平台上，你们能够看到的，也只是我对于长周期的选择，什么短周期的，什么几分钟的，什么最低点最高点，你们也看不到，也来不及。但是我希望可以帮助到大家，是我日行一善也好，和世界沟通也好。

我在翻倍的一个过程中，今年的回撤最高是17%。还行吧，其实我可以做的更好。希望来年，未来100年，我都可以持续的正阿尔法低回撤复利，持续向上。